战略性关键原料事关各主要经济体产业链供应安全和稳定

得相关许可和资本支持需求，另有欧洲企业呼吁将锌等其他金属也加入战略材料清单，因欧盟战略矿产所定相关原材料自给率保障或将出现供应不稳的局面。无独有偶，2023年美国能源部正式将铜列入其关键材料名单，标志着继中欧日印和加拿大之后，美国政府首次将铜列入官方“关键”名单。美国关键材料清单目前包括电工钢、铜铝镁镍钴锂、镨钕镝铽镓、铂铱、氟、天然石墨、硅和碳化硅,上述矿物将获得美国抗通胀方案税收减免。美国能源部支持本国清洁能源转型将重点识别并保障关键材料未来供应安全，其关键材料供应链包括太阳能板、风力发电机、电力电子元件、照明和电动汽车等相关行业。从更广泛的大宗关键原料产业链视野来看，2024年海外正迎来包括欧美俄等多个经济大国和“关键资源国”选举换届。面对百年变局加速演进下，大国博弈及地缘政治等因素复杂影响持续施压，有色为代表的全球实体经济供应链受制于区域经贸割裂与重塑，全球经贸往来的效率损失、成本增加、订单转移、产业冲击等多重压力，目前我国大宗商品产业链贴近下游终端行业的需求仍有待恢复，生产企业深陷终端需求不振、产能过剩压力、行业利润萎缩的困局，这不仅导致大宗产业上下游企业经营和价格管理难度加大，还会通过全球产业竞争加大与行业内卷加速企业淘汰重整，产业处于供需重塑的转型阶段，这对于大宗商品阶段性的呈现生产成本提高、供需结构性偏紧，进而导致大宗商品呈现“畸形繁荣”境况，在大宗商品稳价保供工作推动下，关注原料端非理性的结构性上涨对我国产业链上下游均衡发展和复苏发展构成的冲击和掣肘。

从宏观方面来看，随着美国新当选总统1月份重返白宫，市场正在为2025年的重大政策转变做准备，包括关税、放松管制和税收改革。近来美元徘徊在高位限制了铜价的市场表现，后市还需关注影响美元走向的相关发言及数据。临近元旦，首先关注中美12月PMI数据情况，倘若数据没有特别超预期，预计宏观面对铜价的影响有限。基本面上，随着岁末年初的到来，下游消费或将继续回落，而供应增加或将使得铜库存继续出现上升。库存面临上升压力使得其对铜价的支撑减弱。

从铜产业基本面而言，当前我国有色为代表的大宗商品板块仍可总结：“宏观地缘政策主导市场、现实与预期冰火两重天”，现阶段全球矿业资源为代表的供应不足题材仍发酵，同时相关国家频频禁止或限制贸易、国有化或强制转让、提高特许权权门槛、停止或重新谈判现有商业合同等措施加剧市场风险，然