2023年全球上市油服公司市场份额

我们根据三桶油盈利预测模型对油价进行敏感性分析，在70-80美元/桶油价下，中海油、中石油、中石化的归母净利分别在1350-1550亿、1300-1700亿、700-650亿之间波动。中石化由于炼化业务比重较大，油价下探对其总体业绩利好程度更大。从成本、储量以及利润率来看，当前中国海油价值特别是H股价值仍被低估。

全球油服行业格局在低油价时期遭遇洗牌。历经两轮油价周期，斯伦贝谢、哈利伯顿及贝克休斯三大油服公司的市场份额基本保持稳定，而很多油服公司则历经行业低谷被并购整合、破产重组等问题，其市场份额发生较大变化。

例如，曾经是全球第四大油服公司的Weatherford在2019年申请破产，公司曾表示，能源公司在石油和天然气领域的勘探、开发及生产方面的支出在不断减少，对Weatherford产品服务的需求也在减少，同时公司在周期底部持续并购扩大业务份额并承担大额债务，导致公司2012-2018年业绩持续下滑，最终申请破产重组。与此同时，我国三桶油下属的油服公司在全球范围内市场份额迅速提升。