低空经济产业链全景图

我们认为，随着各地低空经济政策持续出台，大量项目或将如春笋般冒出，飞行器整机与零部件将随着终端场景打开而实现显著放量，各地规划设计单位也将作为政府智囊团受益。

图35：低空经济产业链全景图

资料来源：wind，民生证券研究院整理

3.2.2整机：构型匹配场景，技术迭代永不止步

相较于传统固定翼飞机和直升机，eVTOL（electricVerticalTake-offandLanding）具有垂直起降的便利性、电力驱动的环保性、低噪音的舒适性、高科技的安全性以及多场景应用的经济性，有望在政策加持及产业推动下加速商业化。

飞行器的构型往往与应用场景适配，以亿航智能EH216-S为代表的多旋翼机型技术成熟且成本较低，适合短距离飞行或者在景区内使用。以峰飞航空盛世龙和凯瑞鸥为代表的复合翼机型气动性更佳，适合中长距离载人/物运输，但是研制成本也相对较高。以JobyS4为代表的倾转旋翼机型目前受制于技术瓶颈和高额成本而进展相对缓慢。强大的产品力是关键，量产后规模化效应及不断精进的技术工艺可以使成本中枢下移，复合翼和倾转旋翼机型有望逐步上量。

全球eVTOL主机厂竞相跑步入场，中国发展速度全球瞩目：

1）亿航智能：2024年三季度公司营收1.28亿元，同比增长347.8%，环比增长25.6%，季度营收续创历史新高，第三季度共计交付63架EH216-S，交付量较去年同期的13架增长迅速。

2）峰飞航空：自主研发的V2000CG成为全球首个通过TC的吨级航空器，为即将到来的规模化量产打下坚实基础。