顺酐产业链

顺酐，是一种重要的有机化工原料和精细化工产品，是目前世界上次于苯酐和醋酐的第三大酸酐，主要用于生产不饱和树脂（UPR）、醇酸树脂，用于农药、医药、涂料、油墨、润滑油添加剂、造纸化学品、纺织品整理剂、食品添加剂以及表面活性剂等领域。此外，以顺酐为原料的一些下游产品，如1.4-丁二醇（BDO）、γ-丁内酯（GBL）、四氢呋喃、马来酸和富马酸等，均属于国内市场稀缺的化工产品，开发利用前景非常广泛。

需求新旧交替，UPR趋缓，可降解塑料带动边际增长。顺酐下游主要产品为不饱和树脂UPR，2023年需求量为44.10万吨，占比为42.17%，其终端主要应用于房地产、基建等传统行业，需求将趋于饱和，预计2028E需求量为50.16万吨，CAGR（23-28E）为2.6%。未来，我国顺酐下游行业的增长点，主要为可降解塑料带动下BDO、丁二酸需求的增长，预计我国顺酐需求量将从2023年的104.58万吨增长至2028E的305.00万吨，CAGR（23-28E）为23.9%；其中，BDO需求量2028E预计为172.50万吨，占比56.6%，超越UPR成为第一大应用。