汽车电子市场规模持续扩张

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市场规模（亿元）YOY

数据来源：中商产业研究院，国泰君安证券研究

3.4.创新消费电子：雕刻机景气度有望逐步回升，新型烟草市场发展步入有序期

随家用雕刻机去库周期结束，终端景气度有望回升。家用雕刻机是一种现代家庭使用的电子雕刻机产品，主要功能是采用刀片镂空技术切割事先设计的图形，可对纸张、布等不同材质进行切割，多用于家庭手工制作贺卡、

剪纸、礼盒、名片、拼图、纸模制作等。目前，家用雕刻机畅销市场集中于北美发达地区及少数以澳洲、英国为代表的新兴市场。截至2023年末，家用雕刻机全球市场渗透率仅7%，龙头企业Cricut拥有注册用户890万，同比增长13%；付费用户277万，同比增长超6%；付费用户占比达31.12%。近两年，受终端需求减弱及库存水平较高的影响，家用雕刻机客户的业绩有所下滑，2024Q3公司产品总收入9020万美元，同比下降7%，付费订阅用户增长5%，营销投入持续提高，SKU状况得到改善，预计短期销售将持续小幅度承压，未来有望将摆脱下行趋势，逐步恢复至疫情前水平。

图18：家用雕刻机示意图

数据来源：Cricut招股书，国泰君安证券研究

图19：Cricut营收降幅持续收窄图20：Cricut存货压力持续缓和

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