明阳智能2023年海风新增吊装容量份额位居行业首位

明阳智能作为国内风机龙头企业，风机技术研发、市场份额均处于行业领先地位。近年来受国内海风项目推进节奏缓慢，叠加风机招标价格降价等不利因素影响，公司经营呈现阶段性承压。但当前时点，随着国内下游风电装机需求回暖，叠加风机招标价格逐步触底企稳，我们认为公司短中长期经营基本面有望实现积极改善。因此，本篇报告我们将围绕着市场关心的公司短期边际变化，以及中长期主要成长看点进行详细阐述。

短期看，我们认为在风机行业大型化持续提升的背景下，明阳积极推进风机大型化，不断开展降本增效，年内风机盈利已实现逐季提升趋势。

近年国内风机大型化持续加速。截至2023年底，海风、陆风平均吊装容量分别达9.6MW、5.4MW。同时，2024年以来8MW及以上陆风风机招标占比不断提升（约占35%），预计有望成为行业趋势。

公司积极推进风机大型化，降本增效助推盈利改善。一方面，公司积极推进风机大型化，经测算：当风机功率由5.5MW提升至8.3MW，各零部件重量由430吨提升至460吨，估算单MW重量降幅接近30%。考虑零部件原材料成本占比60%-80%，当机型功率5.5MW提升至8.3MW，单MW原材料成本下降幅度在15-20%左右。