锑产业链结构

•金属锑为银白色金属，是中国的优势矿产资源。其“热缩冷胀”的特性可以使合金的硬度发生变化，广泛应用于军事武器。

•产业链：锑产业链上游原材料来源为方锑矿、辉锑矿等，进一步开采生成锑矿石，再经过进一步深加工生成三氧化二锑、三硫化二锑、高纯金属锑等。锑矿加工是将锑矿石经过选矿、冶炼等加工过程，转化为锑金属或其他锑化合物。下游为锑产品的生产，通过冶炼辉锑矿或其他锑矿石得到的锑金属，可以进一步加工成锑条、锑板、锑丝等；另外还可以生产锑合金，是锑与其他金属（如铅、锡、铜等）熔合制成各种锑合金，如锑铅合金、锑锡合金等。•供给端：从储量端看，中国为全球第一大锑矿储量国与生产国。根据USGS显示，23年全球锑矿石保有量为200万吨，中国锑矿石保有量为64万吨，占比32%，从产量看，23年全球锑矿产量为8.3万吨，中国产量为4万吨，占比48.19%。故从供给端角度看，中国在锑矿供给有绝对话语权。根据自然资源部显示，近十年来，我国锑矿矿业权数量和面积均明显减少，2022年中国锑矿有效矿业权数量较2013年减少了64%。其中，有效采矿权数量减少了60.5%，面积缩减了58.8%；有效探矿权数量减少了66%，面积缩减了82.4%。•当前受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑、环保政策趋严，预计锑精矿不会产生大的增量。随着制造业复苏，对于锑精矿的需求将提升，锑精矿供应预计将偏紧。