北美TV 渠道/互联网品牌2024E 出货量份额为36%

图表46：TCL布局越南平阳产能，满足北美需求为主图表47：北美TV渠道/互联网品牌2024E出货量份额为36%

20%

15%

14%

10%

9%

8%

2%

2%2%

3%

渠道/互联网品牌

15%

25%

20%

15%

10%

5%

三星

TCL

海信

LG

索尼

Vizio

ONN

BBY

Amazon

ROKU

其他

0%

资料来源：新华社1，第一财经2，国联证券研究所资料来源：奥维睿沃，国联证券研究所

综上所述，彩电行业整体需求或延续弱复苏，在产品结构高端化、大屏化的基础上，行业规模有望延续增长，考虑到中国品牌引领海内外产品升级趋势，技术、产品实力较为领先，叠加内销政策补贴有望延续，利好龙头抢占内销份额，我们认为中国彩电龙头2025年经营稳健、量价齐升可期。同时在成本端，在供需紧平衡、上下游互动迈入新阶段的背景下，我们认为TV面板价格波动幅度或较为有限，不至于拖累行业盈利能力，且关税风险对于产能全球布局的龙头而言较为可控，考虑到北美渠道自有品牌多为代工厂供应，北美竞争格局或有转危为机可能性。建议关注海信视像、TCL电子等彩电行业龙头。

4.两轮车：销量弹性可观，格局加速集中

4.1销量：政策催化&补库存，出货提速可期

当前“两新”政策背景下，电动两轮车名列国补的几大行业之中，补贴资金由中央财

1https://mp.weixin.qq.com/s/gGlr5RfNyie8Q_oDntrkfw

2https://mp.weixin.qq.com/s/5XUSivJK4IsPLUJbA7sD_Q

政统一规划拨付，整体补贴力度较大。8月24日商务部等5部门印发《推动电动自

行车以旧换新实施方案》，截止11月19日全国所有省份陆续完成了实施细则的出台。