全球PC厂商市场份额（2015-24E）

PC：2024年需求低于预期，2025年有望反弹。2024年上半年全球PC出货量出现短暂反弹，但由于下半年宏观因素需求转弱，我们预计PC零部件和ODM 4Q24出货量环比稳定，利润率方面，由于渠道库存健康和组件成本下降，我们看好PC品牌利润改善趋势。展望2025年，由于更多主流AIPC推出、Win-10更新需求以及宏观环境改善（如美国降息、中国刺激政策、美国企业减税等），我们预计2025年PC出货量将增长4.3%至2.71亿台。此外，我们预计随着AIPC渗透率提升，PC平均销价和利润率将有望上升。

2023年底开始，各大PC处理器芯片厂商陆续推出了针对AI PC算力和生态需求的芯片产品，例如英特尔发布了Meteor Lake Core Ultra，高通发布了骁龙X Elite等。2024年新一代PC处理器芯片发布期，其中英特尔发布了代号Lunar Lake的新一代酷睿Ultra笔记本电脑芯片，采用8颗核心的设计，AI算力大幅提升，NPU算力提升至48TOPS，能够满足微软Copilot+PC所要求的40 NPU TOPS算力水平和硬件基础；在取消超线程设计、内存封装和工艺制程跃迁等方面促使处理器芯片性能有显著提升。高通也基于先前已经发布的骁龙X Elite版本AI PC处理器芯片，又推出了骁龙X Plus处理器芯片，为先前X Elite版本芯片的降规版本，旨在降低AI PC产品成本，进一步降低产品入门门槛。苹果在今年也推出了M4芯片，其AI算力从M3的18 TOP提升到38TOPS。