中国硫酸镍行业产业链结构示意图

硫酸镍的原料占比分布中，湿法中间体占据了最大的比例，占比为48%。其次是冰镍，占比为22%，其他原料也占有一定比例。中国硫酸镍生产在原料选择上的多样性，其中湿法中间体因其较高的经济性和环保性成为主要原料来源，废料的利用体现了循环经济的趋势，而纯镍的使用则可能与特定高端应用需求有关。

随着镍铁-高冰镍路径逐步打通，印尼湿法中间品产能布局加速，全球中间品产能快速增长。硫酸镍原料供应宽松，加上新增产能逐步落地，预计硫酸镍的供应增量将持续释放。然而，考虑到目前硫酸镍上游原料的多样性，随着各种原料的经济性切换，最优经济性的原料需求与相应产能的错配问题预计在未来几年内仍将交替出现，可能影响硫酸镍的短期供应节奏。镍盐市场短期内可能维持紧平衡。