钾肥产业链
数据描述
3.3钾肥：全球钾肥价格触底，需求推动下看好价格复苏
钾是农作物生长三大必需的营养元素之一，具有增强农作物的抗旱、抗寒、抗病、抗盐、抗倒伏的能力，对作物稳产、高产有明显作用，因此几乎每种作物都需要适量施用钾肥。钾肥主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于其养份浓度高，资源丰富，价格相对低廉，在农业生产中起主导作用，占所施钾肥数量的95%以上。
图32：钾肥产业链
资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理
钾肥资源属性强，全球资源寡头垄断。全球仅有14个国家有钾资源储备，探明钾盐（折K2O）资源量大约2500亿吨，探明储量（折K2O）大约36亿吨。其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯为全球储量最高的3个国家，合计探明储量约25亿吨，约占全球钾盐资源总探明储量的69.4%，加拿大、白俄罗斯和俄罗斯占比分别达到30.6%、20.8%、18.1%，中国仅占比5.0%。
2019 2020 2021 2022 2023 可开采储量 K2O当量
美国 51 46 48 43 40 97,000 22,000
白俄罗斯 735 740 763 400 380 330,000 75,000
巴西 25 25 27 20 20 1,000 230
加拿大 1,230 1,380 1,420 1,460 1,300 450,000 110,000
智利 84 90 85.8 60 60 10,000
中国 500 600 600 600 600 18,000
德国 300 220 280 270 260 15,000
以色列 204 228 238 245 240 Large
约旦 152 159 156 164 180 Large
老挝 40 27 26 70 140 100,000 7,500
俄罗斯 734 811 910 680 650 65,000
西班牙 50 42 36.5 42 24 6,800
其他 25 36 39 36 6 150,000 30,000
合计 4,130 4,400 4,630 4,090 3,900 1,100,000 360,000
资料来源:USGS，国信证券经济研究所整理
国际钾肥市场仍由少数处于支配地位的企业所垄断，全球海外前八大钾肥生产企业加拿大Nutrien（加钾、加阳2017年合并）、美国美盛、乌拉尔钾肥、白俄罗斯钾肥、德国K+S、以色列ICL、欧洲化学Eurochem、约旦APC的产量占比高达86%。