2025年有望重回小盘占优的格局

Ø2024年小盘风格先下后上，整体处于大小盘再平衡的周期，2025年有望重回中小盘占优的格局。2024年中小盘风格先抑后扬，体现的是风险偏好的变化，时间上来看，通常一个大小盘周期在5-7年，2021年2月沪深300指数高点至今是小盘占优的周期，2024年再平衡之后，2025年有望重回中小盘占优的格局之中。

Ø中小盘风格无论是绝对估值水平还是相对估值水平，均较为合理，有提升的空间。长周期来看，风格相对优势的来源是估值的提升，2025年核心是经济企稳，风险偏好改善的背景下科技创新、新兴产业周期的驱动，带动中小盘估值的修复。