餐饮供应链上下游示意图
数据描述
因此，餐饮供应链企业在内需改善预期过程中有望呈现出“短期量增—中期效率优化—长期结构升级”的路径。在短期，估值修复更多受市场情绪驱动，中长期则受基本面优化和差异化优势驱动。在此阶段能及时抓住机遇，抢占市占率，提升话语权的企业，其业绩与估值修复将表现出更强的弹性。
140 120 100 80 60 40 20 0
安井食品三全食品
千味央厨立高食品
宝立食品右轴：平均周转天数
72 70 68 66 64 62 60 58 56
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60.0
40.0
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安井食品立高食品千味央厨三全食品宝立食品
2021/01
2021/04
2021/07
2021/10
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数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
图13：餐饮供应链上下游示意图
数据来源：广发证券发展研究中心
（二）宝立食品：定制复调龙头，BC发展双轮驱动
营收增长稳健，产品多元。据宝立招股说明书，公司成立于2001年，产品结构多元，
包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料三大类。公司产品研发和定制化能力强，已与各大国内外知名餐饮连锁品牌，如百胜中国、麦当劳、德克士、圣农食品等建立了长期稳定的合作关系，为百胜的T1级供应商，并不断开展其他腰部客户。2021年3月，宝立通过收购热门速食意面品牌“空刻意面”的运营主体——厨房阿芬进军C端市场,开启了BC双轮驱动发展的新篇章。据Wind数据，2023年公司营收/归母净利润分别23.69/3.01亿元，2018-2023年公司营收及归母净利润CAGR分别为
+27.2%/+26.6%，增长迅速。从收入结构来看，其中复合调味料/轻烹解决方案/饮品甜点配料营收分别为11.5/10.2/1.4亿元，分别占总收入的48.3%/43.2%/5.9%。