中国音乐唱片公司收入市场份额（2022）

不同于全球整体市场版权的高集中度，中国市场版权集中度较为分散。中国音乐市场主要以华语内容为主，除了三大唱片公司之外，也有许多中国的唱片公司和独立工作室。根据灼识咨询数据，按2022年音乐版权销售收益计算，中国前五大音乐唱片公司合计市场份额占比29.1%。中国市场更为分散的供给结构，也为中国音乐流媒体平台提供了更大的议价权。

随着独家版权的取消，高价抢版权的情况也得到很大改善，行业版权成本有所降低，平台与内容方的议价能力趋于合理。由于头部版权足够分散，中国音乐平台也通过自制内容来形成差异化和提升利润空间。通过自制内容，平台能够保留更多的收益，能够提升整体的毛利水平。对比中外头部流媒体平台，过去腾讯音乐的毛利率也持续高于Spotify。我们认为未来版税成本优化空间将主要来自于头部内容版权溢价的减少以及独立音乐人和自制内容播放占比的提升。