全球前五大半导体设备供应商市场份额（前三季度）

我们预计，当前海外行业龙头企业将继续维持其技术和市场的领先地位，而中国供应商则有望受益于地缘政治风险加剧所推动的产业链本地化趋势，其市场份额增速将显著高于海外同行。

前三季度全球前五大半导体设备供应商共占86%的市场份额，分别为：ASML（ASML US，前三季度市场份额为25%）、应用材料（AMAT US，市场份额为24%）、Lam Research（泛林集团，LRCX US，市场份额为14%）、东京电子（8035 JT，市场份额为13%）和KLA（KLAC US，市场份额为9%）。我们认为，随着技术进步和地缘政治风险长期存在，这些行业领导者将维持其主导地位。

半导体设备制造商的盈利情况反映了全球晶圆代工行业的动态，尤其是英特尔、台积电、三星电子等头部代工企业的资本支出变化。然而，近期设备制造商的盈利表现出现了分化：尽管人工智能及相关需求依然强劲，但存储芯片、智能手机以及汽车/工业等传统领域的复苏节奏依旧较为疲软。除了周期性需求的波动外，我们还观察到，在最近几个季度，由于美国实施出口管制，中国晶圆代工企业为应对潜在风险提前囤积海外设备制造商的产品。这一趋势曾推动中国区在海外设备供应商销售额中的占比达到高点。然而，随着囤货需求逐渐消化，目前这一占比已回落至相对正常的水平。这反映出全球半导体设备市场正在逐步回归更为平衡的发展态势。