全球头部晶圆代工企业竞争格局（3Q24）

据台积电称，四大海外云厂商、其他云服务厂商、企业及主权部门等对人工智能相关的需求强劲，我们认为拥有先进制程技术的晶圆代工企业将脱颖而出，强劲的市场需求将导致CoWoS产能的供应紧张现象持续至2025年末乃至2026年初。相较之下，专注于成熟制程的晶圆代工企业则主要面向汽车、工业和物联网等非人工智能领域，由于这些市场的需求依旧存在不均衡的现象，成熟制程代工市场复苏速度预计将放缓。