美国被动股基规模超越主动股基的时点约在2020 年

美国主/被动股基共同发展，被动规模已经超越主动，时点大约在2020年。我们参考了ICI关于美国共同基金和ETF的相关统计。（1）截至2023年底，美国股票型基金（包含主动共同基金、指数共同基金和ETF）合计规模约19.73万亿美元，其中被动股基（包括指数共同基金和ETF）规模占比约57%；如果仅统计国内（domestic）份额，美国国内股票型基金合计规模约15.43万亿美元，其中被动股基规模占比约60%。综合来看，美国被动股基规模超越主动股基的时点约在2020年。（2）不同于国内近期主/被动股基的规模背离，美国主/被动股基规模更多体现为同涨同跌，但这并不意味着美国主/被动股基间没有“替代效应”。从资金流向来看，美国市场明确存在资金从主动产品搬家到被动产品的趋势；但由于指数赚钱效应较好，一定程度上掩盖了规模替代效应。