中国铝土矿进口总量（万吨）及对外依赖度

海外矿石资源政策变动对我国矿石保障形成隐忧：参考过往印度尼西亚的矿石资源政策，几内亚方面的政策也存在变化可能性。当地政府希望海外铝业在本地建立氧化铝冶炼厂等配套设施，就地转化铝土矿从而提高出口产品附加值。然而几内亚的配套设施相对落后，推动氧化铝项目建设落地较为困难，几内亚方面或将以资源供应为条件进行施压。

基准情境下，中长期海外铝土矿供给较为充足：在国内巨大需求的推动下，海外依靠资源丰富带来的成本优势，铝土矿开采产能进一步扩大。2024年几内亚预计新增开采量2179万吨，澳大利亚新增开采量109万吨，主要矿产国合计新增开采量2427万吨；根据SMM调研数据，2025年几内亚铝土矿产量有望进一步增长2400万吨，满足新增氧化铝产能所需矿石量。

14138 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2014201520162017201820192020202120222023

铝土矿进口量对外依存度

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

图：海外铝土矿开采情况（万吨）

2023年 2024年（预估）

几内亚 12852 15031

澳大利亚 3461 3570

加纳 116 150

土耳其 157 100

黑山 34.6 35

马来西亚 67.8 70

巴西 140.7 150

科特迪瓦 10.5 50

塞拉利昂 29.8 50

老挝 18.1 100

牙买加 6.5 15

合计 16894 19321