2019-2023年500-800元高线次高端价位竞争格局演变

图35：2019-2023年500-800元高线次高端价位竞争格局演变

资料来源：公司公告、中国酒业协会、酒业家，国信证券经济研究所整理&测算

我们研判2025年500-800元价位将迎来供给端驱动式的增长，或将加速成熟。基于我们的研究框架，龙头酒企推出战略性大单品并加大费用投放是价位成熟的必要条件之一，我们认为2025年500-800元元价位带或将实现规模增长，该价位也将成为白酒行业消费升级的重要引擎。

图36：白酒行业将社会财富内化为产品价格的能力较强

资料来源：Wind、公司公告、酒业家，国信证券经济研究所整理；注：竞争格局口径为公司营业总收入

茅台1935价格下跌，多数单品生存空间被压缩到800元以内，名酒大单品性价比凸显。茅台1935过去几年持续增量，市场流通价格从1000+跌至680元，品价比凸显，我们观察到在广西、广东、河南等地动销和开瓶率均在明显提升。