2013-2015年两融及股质规模变动

资金背景：杠杆资金加速入市，市场流动性充裕。14-15年在宏观经济下行压力较大背景下，货币政策转向稳健宽松，14Q2后开启降准、降息周期。两融与股质业务逐渐成熟，沪港通也于2014年9月开始试点，杠杆资金、外资入市渠道畅通。A股市场赚钱效应显现后，A股账户开户数量高增，两融与股质的杠杆资金迅速扩张，沪深两市两融余额从2013年底的3465亿元迅速增长至2014年底的1.0万亿元，后于2015年6月达到顶点近2.3万亿元，质押市值也在2015年6月达到高点约5万亿元。沪港通2014年、2015年上半年分别净买入686亿元、534亿元。

本轮行情包括四阶段，主升期证券指数上涨156%、持续1.6个月，震荡调整期持续3月，寻顶期行情上涨42%、持续1.3月；主升期券商板块交易拥挤度最高，板块成交额在A股市场中占比最高近20%：