1990-2029年全球LNG液化厂产能增长/MTPA

图11：1990-2029年全球LNG液化厂产能增长/MTPA图12：2000-2030年全球LNG终端接收能力/MTPA

数据来源：IGU，RystadEnergy，广发证券发展研究中心数据来源：IGU，RystadEnergy，广发证券发展研究中心

IEA国际能源署同样预测，在现有LNG产能折旧和在建LNG产能扩张下，2025年起LNG产能将迅速扩张，直到2030年左右达峰。同时，IEA预测现有和在建的LNG出口能力能满足到2040年的LNG预期需求，截至2024年中，在建的LNG出口能力中有1/3尚未签约，这些额外的容量将在现货市场上提供给买方，对于亚洲部分价格敏感

的市场，将会增加LNG进口量以及价格下跌的可能。考虑特朗普上台对能源价格的控制及美国的天然气禀赋，我们认为天然气价格回落将成为投资的核心驱动之一。

图13：IEA预测LNG贸易量与现有和在建产能对比图14：IEA预测LNG需求与现有和在建出口能力对比

数据来源：IEA，广发证券发展研究中心数据来源：IEA，广发证券发展研究中心

从气源供给来看，液化天然气贸易量增长开始领先于管道气量增长。近年来，管道天然气贸易有所下滑，液化天然气贸易逐年增长，主要系地缘政治博弈影响。俄罗

斯供欧洲管道气量大幅减少，美国和中东加大对欧洲LNG的供应，2023年美国成为全球第一大LNG出口国。从管道天然气到液化天然气的转变，反映了全球天然气贸易格局的深刻演变，地缘政治因素加速液化天然气的增长，LNG将成为未来能源供应的重要趋势。