24年1-9月海外储能电池竞争格局（出货端）

储能电池：宁德时代遥遥领先，25年中东、智利放量，或略微分散份额。我们预计24年宁德海外储能出货90GWh+，占海外份额60%，其次为亿纬、比亚迪、国轩、南都等，海外大储需求高度依赖中国产能。考虑亚非拉市场，进入门槛低，竞争激烈，预计该地区宁德份额低于欧美市场，二线企业逐步出海，此外国内集成商培养二供，因此宁德25年海外大储份额预计微降，但依然可稳定保持50%+，后续预计一体化布局系统集成。

图：24年1-9月国内储能电池厂份额变化（出货量口径）图：24年1-9月海外储能电池竞争格局（出货端）

中创新航瑞浦兰钧其他

2%

29%

33%

南都电源远景

2%3%

Nidec2%

远景

3%

阿特斯

4%

比亚迪Fluence

阳光电源

国轩高科

4%

比亚迪

6%

亿纬锂能

9%

宁德时代

62%

6%6%17%

铁锂正极：反转临界点已至，高端产品迭代强化龙头优势 53

铁锂正极：产量维持同比高增长，全年预计同增40%+

铁锂正极维持同比高增长，超过三元及正极材料增速，全年产量预计220万辆左右，同增40%+。24年1-9月铁锂正极产量131万吨，同比增长41%，超过正极平均增速32%（三元同增10%），9月起铁锂正极需求受储能+国内动力超预期影响，龙头公司满产满销，9月行业产量23.6万吨，同环比增50%/26%，超市场预期。