2023-2024 年陆&海风不含框架主机招标规模（GW）

原材料价格：中厚板/螺纹钢/废钢/铸造生铁2024年12月6日现货价格比2024年1月2日的年初价格分别下跌11.77%、15.03%、21.71%、12.33%，原材料价格相较2024年初仍下跌，利于行业整体盈利保持相对稳定。

行业需求：1-10月累计新增装机量45.80GW，同比+22.76%。伴随后续大基地项目推进、已招标项目以及海上风电陆续开工，风电行业有望迎来高景气度。

海风短中长期：①短期：关注国内海风核心项目的进展催化，跟踪及关 注沿海省份海风竞配项目等推进进展，关注招标量对后续装机的支撑。②中期：24/25年国内海风有望实现8/12-15GW的装机量，关注国内深远海建设+海外海风零部件需求外溢带来的国内企业增量机会。③长期：基于后续的项目交付&国内深远海、竞配等规划推进，持续看好国内海风发展带来的产业链机遇。

我们重 点看好三条主线：1）海风国内+海外明年需求边际向好，有望形成内外共振；2）大型化趋势下叠加行业景气向上，预计将带动大兆瓦零部件需求上行，同时一体化和安全性需求提升将加速推进国产替代，关注价格弹性空间；3）风机未来陆风招标价格下降空间有限，有望出现拐点，触底回升，有望带来利润弹性。

①国内海风项目持续推进，“十四五”装机规划叠加后续有望落地的深远海建设相关规划，国内海风装机具备丰厚增长空间。同时，海外海风装机需求提升，具 备出海能力的优质国内海缆企业有望受益于海外海缆+电力互联需求外溢 、 具备出海能力的优质国内塔筒管桩企业有望受益海外供应偏紧+订单外溢，带 来 增量订单&增厚盈利；受益标的：东方电缆、中天科技、亨通光电、大金重工等；

国 内 多地核心海风项目持续推进招标、开工、交付等项目进展。下半年海风项目交付和建设进展预计提速。近期多个项目进展持续推进，包括招标、开工、交付等多个环节。从历史情况来看，三四季度多为海风的交付&并网旺季，同时近期国内核心区域江苏大丰项目、广东帆石一二项目均有核心进展，预计伴随项目的进一步理顺，下半年海风推进有望明显好于上半年。

②海风项目加速启动+今年陆风招标量同比高增支撑，25年海陆风电装规模预计复苏；同时大兆瓦机型应用提升，叠加一体化和安全性需求预计将加快带动核心零部件的国产替代。伴随逐渐临近零部件环节年度框架谈判，持续关注价格修复的弹性空间。受益标的：金雷股份、通裕重工、日月股份、新强联等；