生猪生产规模化水平提升
数据描述
规模养殖比例
河南:新郑:价格:生猪(外三元)
（元/公斤）
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
68%
70%
49%
201820232024E
22.00
20.00
18.00
16.00
14.00
12.00
期货收盘价(活跃合约):生猪
资料来源：全国畜牧总站，新牧网，国盛证券研究所资料来源：Wind，博亚和讯，大连商品交易所，国盛证券研究所
期货市场的BACK结构压制上行周期产业端的乐观预期，产业端投机生产减少，体重表现愈发平稳。二育方面，据涌益咨询，7月到11月二育占实际销量比例大部分时间在历史均线3.3%以下；体重方面，下半年宰后均重总体在91kg上下浮动，与2023年水平
相近，尚未出现旺季体重走强的趋势。
图表5：2024年下半年二育销售占比大部分时间在均线以下图表6：2024年下半年宰后均重整体稳定
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
二育占实际销量
202020212022 20232024
kg96.0
94.0
92.0
90.0
88.0
86.0
avg.
2023/6/102023/10/202024/3/102024/7/20 147101316192225283134374043464952
资料来源：涌益咨询，国盛证券研究所资料来源：中国农业信息网，iFind，国盛证券研究所
价格预测：2025年全年生猪价格位于成本线上方。在2024年年度策略中，我们对各季度猪价预测分别为13.5元/kg、14.5元/kg、17.3元/kg、20.5元/kg，实际各季度猪价
分别为14.8元/kg、16.5元/kg、19.7元/kg、17.7元/kg（Q4截止2024年11月第四周），实际结果较预测结果而言，涨价有所提前。2024年上半年受2023年年末猪病影响，导致生猪供应减量超预期，此后伴随双节前出栏节奏收紧，提前涨价；实际旺季受产能效率提升和消费弱于往年影响，猪价承压。