动力电池竞争格局（24 年1-9 月；GWh）

全球格局：呈现一超二强局面。截至24年1-9月，宁德时代、比亚迪、LG、三星SDI、SK on、松下、中创新航、亿纬锂能、国轩高科，以及欣旺达为全球前十动力电池厂商，呈现一超二强局面。

动力CR3稳定，内资份额提升。22/23/24年1-9月，全球CR3（宁德时代&比亚迪&LG）市占率分别65%/67%/65%，24年1-9月有所回落主要系LG份额持续下滑；宁德时代、比亚迪等内资份额稳健提升，2024年1-9月内资/日韩电池厂同比增速分别28%/1%。

盈利分化加剧，宁德一枝独秀。3Q24宁德/亿纬/国轩/欣旺达/孚能/鹏辉毛利率为31%/19%/18%/15%/14%，扣非净利率为13%/8%/0.1%/3%/-6%/0.1%，测算单Wh净利为0.10/0.05/0.001/0.05/-0.11元，盈利分化仍保持，宁德时代突破连续两年利润率及单位盈利新高。

格局相对分散，湖南裕能市占率快速走高。铁锂行业格局相对分散，龙头湖南裕能依靠规模效应和优秀的工艺成本控制，市占率持续攀升，拉开行业差距。

成本曲线在龙头/非龙头间陡峭。24Q3湖南裕能、富临精工保持Q3的铁锂业务单吨盈利，其余企业普遍亏损，且距离盈利有明显差距。龙头/非龙头企业间的盈利差较大，而在二线企业中盈利差相对较小。

凭借高压密产品，富临精工从二线企业脱颖而出。富临精工的草酸亚铁路线在中低端产品上相较于磷酸铁法路线成本更高，过往竞争并无优势，但天然适配高压实路线。在高压实密度趋势下，由于磷酸铁法制备高压密产品时需新增工序、推高成本，致使二者成本差距缩小，24Q3富临精工（全产品为高压密铁锂）实现单吨扭亏为盈，从二线企业中脱颖而出，后续有望开启过去搁置的工艺、产业链降本，叠加供需偏紧，25年单吨盈利有望维持向上。