近年国内奥特莱斯销售规模（亿元）

渠道趋势四：低线城市消费表现相对坚挺，“渠道下沉”成为品牌寻求增长的重要方式之一，提前布局下沉市场渠道、针对性推出相关产品的品牌有望取得先发优势。

低线消费市场保持稳健增长，我们判断主要系居民消费意愿相对坚挺。从收入VS消费的增速上来看：据灼识咨询数据，2018~2023年我国一线/新一线/二线/三线及以下城市人均可支配收入CAGR分别为5.8%/6.6%/6.1%/7.0%（三线及以下城市略好于一线城市），人均消费支出CAGR分别为1.7%/5.8%/5.7%/7.1%（三线及以下城市明显好于一线城市），我们判断高线城市居民消费意愿趋势较弱、低线则相对坚挺，进而带动低线消费市场整体依然呈现出稳健向上的趋势。我们认为主要原因有二：1）低线城市物价、房价水平相对较低，生活压力小，居民消费意愿强。体现在服饰品类消费上，低线市场现在处于品牌意识提升的阶段，据Accenture调研统计，有66%的下沉市场消费者倾向于在服饰鞋帽类产品中购买具备品牌附加值的产品，较食品饮料、休闲娱乐等品类更高。2）青年人群就业地域选择发生变化，部分群体从高线城市回流至低线城市，带动相关消费。

对于品牌商而言，近年对于低线消费市场的重视与日俱增，通过扩大渠道覆盖、提升品牌曝光、创新产品去抢占市场份额。1）我们跟踪判断在当前大众服装品牌渠道策略中，“下沉”成为重要关键词之一。例如，李宁或通过和经销商以及分销商的合作扩大低线城市市场份额，安踏针对低线城市打造新店型提升销售效率，361度和特步则是加快低线城市门店优化力度；在产品方面，各品牌公司持续拓宽价格带，推出更具有性价