东南亚五国前三厂商市占率总和

根据 IDC 3Q24 数据，在我们关注的东南亚五国当中，小米的市占率排名前三，其他两家为三星和Oppo，而 Transsion（传音）的市占率一直在增长，凭借极具竞争力的定价策略，从 2Q22 的 8%提升到 3Q24 的 15%。小米因为 2022-23 年在海外市场经历了一定挑战，市占率出现波动，而三星2022 年几乎一整年的市占率维持在 20%以上。小米管理层在 3Q24 的业绩会上表示，要在某些新兴市场实现超 20%的市占率并非不切实际。在马来西亚和泰国，截至 3Q24 末小米市占率落后于Oppo 和三星（IDC 数据）。我们认为小米有潜力追赶上，因为这两国的高端和低端市场存在更多增长机遇。在高端市场上，小米以 T 系列为主打的更多产品供应能够吸引基数不断扩大的中产阶级，而在低端市场上，我们认为小米重整其海外销售的努力最早能够于 2025 年让它从其他中国厂商那里重获市场份额。

尽管进一步获得市场份额可能会让小米整体智能手机单价承压，因为单价不仅仅由高端化举措驱动，但我们认为单价的提升对小米而言具有战略意义，因为这能够为未来升级培养顾客忠诚度。我们在图表 8 里对潜在市场的分析表明小米市占率有望从 3Q24 的 15%提升至 2026 年的约 18%，仍低于管理层 20%以上的目标（暂未给定具体时间）。

海外市场上，T 系列是小米的旗舰产品线，发布周期通常在 9 月底或 10 月初，早于小米 10 月低在中国市场推出最新机型。T 系列定价一般相比最新旗舰系列有一定折扣，且相比即将发布的旗舰机型折扣更大，让新兴市场顾客感觉有“高性价比”。