上中下游行业的盈利的量价变化拆解（%）

以PPI衡量行业的“价”，以营业利润率衡量行业的业绩。通过“量”和“价”能大致分析行业所处的位置，而企业业绩则直接用于描述行业盈利状态，业绩指标如果持续改善，往往意味着行业已经见到拐点。

从2024年以来的各行业盈利变化来看，大部分行业的月度利润率在持续提升，尤其是中下游制造业，化工、建材、机械、电力设备、科技大类、轻工和纺服业的营业利润率均呈现递增的状态，医药、汽车、食品饮料和公用事业的利润率呈现下滑趋势，上游行业利润率提升的较少，仅有色利润率为正且持续上行。从价来看，大部分行业PPI尚未转正，但趋势上看有1/3行业正在逐月恢复中。上游有色、中游船舶、下游传媒为各自大板块内唯一的PPI持续提升且目前为正增长的行业。从量来看，与价呈现反方向增长趋势的如食品饮料、纺服、轻工等传统消费制造行业，出现了明显的“以价换量”的趋势，前期产能大幅扩张的医药、电子等行业目前产能利用率较低，也出现了量升价降的趋势。