预计2024-2026年全球新能源汽车用铝量（万吨）

根据权威机构和我们判断，预计2024年全球电解铝可能存在10万吨的供给剩余，2025年则出现需求缺口，或达到88.5万吨，2026年需求缺口有所扩大，或达到126.7万吨。2025年电解铝价格在供不应求的支撑下或将走强，但上涨幅度可能不会太大，难以触及历史高位，年内高点或出现在下半年，上半年铝价将以高位波动为主。当前铝行业市盈率大致在12倍左右，均小于中位数和平均值，估值处于历史偏低水平，具备合理的安全边际。鉴于2025年电解铝价格尚有支撑，有望出现明显上行，建议关注从事铝矿开采、冶炼和加工等上下游一体化企业，此外，还可关注为能源转型提供铝材加工的具有优秀成本控制能力的企业。