全球航空产业链处在修复期，仍面临人才真空、航材缺失等核心矛盾

不同于17-18年市场预期民航局关于控总量的时刻政策出台限制供给的软约束，本轮供给受限来源于上游产业链因机型设计缺陷、产业链受疫情停摆、疫后劳动力/航材供给受阻等而无法按时交付飞机的硬约束，导致波音、空客等主机厂产能恢复不及预期，国内飞机引进节奏较疫情前大幅放缓，20-23年期间机队年均复合增速约3.0%，而16-18年机队同比增速分别为10.17%、10.50%、9.43%，相较疫前大幅放缓。

除了航空产业链普遍面临零部件短缺、劳动力不足等共性矛盾外，波音还面临监管限制以及自身生产问题导致737MAX产能恢复受阻、787产能亦受影响，空客也因发