2024H1锂电各环节竞争格局

1）中游短期排产向好，受益于特朗普关税政策之前的抢出口；2）排产满的同时众多企业从24Q3来看仍在亏损；3）近期恰好是谈25年价格的时间点，展望明年供需格局有望平衡，涨价预期强。

展望明年，我们看好材料环节的供需平衡。从各企业订单来判断，明年进入产业大年的概率越来越高，原材料的安全保供有必要引起重视。另外，若碳酸锂探底回升，也将带来正极、6F等环节的库存损失消失乃至库存收益。

根据SMM上海有色金属网供需平衡表，24Q3供需缺口有3.7万吨。需求24Q2-3持续向上，而供给基本不变。