24H1顺丰快运、顺心捷达合计货量市占率超25%

快运业务提供优质服务，供给或拉动需求增长。我国快运市场格局高度分散，由少数全国物流网络公司及超过20万家中小型区域及专线运营商组成，与传统零担快运服务商相比，公司差异化优势在于：1）已具备全国范围内高密度物流网络，2）能够提供上门服务，具备卓越的最后一公里配送能力；3）与快递网络共享基础设施等资源，具备成本协同效应，为供应商提供具有竞争力的价格和高质量的服务。我们预计公司有望通过优质快运服务的供给能力拉动快运需求增长。

资本开支收窄，预计投资进入回报期。2022年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金141.84亿元，较2021年高峰回落26.1%，2023年持续回落12.1%至124.72亿元。24H1公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金50.75亿元，同比进一步下降6.9%，随着资本开支收窄，我们预计投资进入回报期。