SAF产业链

HEFA是目前及中期最重要的SAF生产工艺。HEFA工艺的原料来源广泛，从餐厨余油、植物油到动物脂肪，甚至藻类，都可以成为HEFA的原料；HEFA生产工艺主要来自相对成熟的石油炼制技术。综合来看，由于HEFA路线原料来源丰富且技术成熟短期内是最具竞争力路线，目前HEFA路线的产品加氢植物油（HVO）在可持续航空燃料的市场份额可达95%以上。预计到2030年，全球范围内SAF的生产技术路线仍将以HEFA工艺为主。不过考虑到其原料供应有一定限制，整体产能不会出现迅猛增长。FT和AtJ路线，随着技术日益成熟，成本持续下降，加之其原料可选项较多（农林废弃物、城市固体废物、工业废弃等），在2030-2050年期间的市场份额有望不断提升。PtL路线几乎不用担心原料问题，其将成为中长期最主要的技术路线。

在HEFA技术路线下，SAF产业链与生物柴油产业链高度重合。适用于HEFA的原料较多，主要以油脂为主，包括动物油、植物油、餐饮废弃油等，也包括藻类物质。产业链中游企业主要是SAF生产商和供应端，中游企业不仅包括传统石化企业，也包括生物合成企业（生物柴油等）、新能源企业（氢能等）等新兴企业。生产流程为利用动植物油脂及废弃食用油经加氢脱氧、异构化、裂化分馏等流程生成SAF。其中，生物合成企业生产二代烃类生物柴油的技术路径与HEFA十分类似，只是生产SAF时需要对长链烷烃进行更深度异构化的裂解与分馏。目前商用飞机SAF是最主要的需求来源，占据市场大约83.8%的份额，其次是军用飞机。此外，大型物流运输公司也积极布局，例如全球顶尖的物流企业DHL致力于到2050年实现物流相关净零排放，并设立了到2030年将可持续航空燃料混合比提高到超过30%的目标。