CPO产业链环节

投资建议：目前国内企业在硅光芯片较为领先，而在CPO产业链环节则还是以海外厂商为主导，我们认为CPO产业内国内厂商有希望突破的是光引擎、激光光源、光路布线及最后的组装环节。硅光芯片方面，中际旭创具有行业领先的自研能力，而在光引擎方面，由于光引擎中的主要组成包括硅光芯片及FAU等无源器件，国内厂商如天孚通信有望凭借其丰富的无源器件产线以及光引擎卡位优势进入供应链。激光光源方面，国内厂商如源杰科技有望通过供应能力和成本优势进入硅光及CPO供应链。机内光路布线方面，柔性光纤板或是可选方案之一，太辰光相应产品具有一定的行业领先优势。CPO交换机组装环节，国内厂商如新华三、锐捷作为国内市占率领先的交换设备厂商有望为国内客户提供基于博通等方案的CPO设备。硅光及CPO产业链我们重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、太辰光、紫光股份、锐捷网络。

IDC为各类数字技术应用的物理底座，是国产算力发展核心受益环节。互联网数据中心（IDC）是指在特定的物理空间内处理数据存储、处理和交互的设备网络中心。互联网数据中心由建筑、供配电、制冷、安防和机架等基础设施及服务器、网络和存储等IT设备共同构成。IDC作为算力的物理承载是各类数字技术应用的物理底座。而AIDC（智算中心）则是基于最新人工智能理论，采用领先的人工智能计算架构，提供人工智能应用所需算力服务、数据服务和算法服务的公共算力新型基础设施。AIDC包括模型的训练侧和推理侧两类需求，相较于IDC而言，AIDC的计算用芯片功率更高，对高功率机柜交付能力、液冷技术能力、集群组网能力及能耗指标要求也更高。相较于硬件和算力资源按需租赁的算力租赁模式而言，AIDC行业会按照客户需求的算力集群规模进行定制化的组网和上架，并进行长时间的运维工作。拆分来看，AIDC的训练侧对集群规模及机柜功率要求更高，但对时延要求不高，因此对单机柜成本的投入水平更加看重，是短期AIDC