电解铝产业链示意图

细分电解铝产业链中，主要包含上游的铝土矿开采以及中游的电解铝（原铝制备），一般一吨电解铝（原铝）对应上游资源氧化铝1.93吨、碳0.45吨、氟化铝0.02吨以及13600度电。从成本拆分上看，主要可以分为氧化铝资源、预焙阳极、电力三大成本构成。

在美联储降息周期还未开始的环境中，电解铝商品交易宏观预期带来的价格弹性较小，中游冶炼企业盈利同步收缩，由此成本端边际变化成为驱动业内企业做出决策的主要因素。