公司产业链布局

电解铝与煤炭是公司主要利润来源，与铝价、煤价相关性强。2023年公司电解铝、煤炭产量分别151.8、16.96万吨，2018年以来总体稳中有升，近两年相对稳定。其中新疆电解铝基本保持满产状态，云南电解铝受电力供应扰动，产量有所波动；而煤炭产量24H1受安全监管影响，产量有所下降。从利润构成来看，24H1电解铝与煤炭毛利贡献分别68%、23%，合计贡献达91%，电解铝与煤炭是公司主要利润来源，其毛利率变化主要跟随电解铝利润及煤价波动。