【川仪股份】2015-2023 年国产品牌份额提升约9pct

资料来源：浙江力诺招股说明书，国联证券研究所整理

（4）国产替代：2015-2023年，国产品牌销售额CAGR约13%，市场份额从33%提升至42%。据《控制阀信息》数据，2015-2023年TOP50控制阀企业中，国产品牌销售额由约61亿元增长至约158亿元，CAGR约13%；外资品牌销售额由约125亿元增长至约222亿元，CAGR约7%。可以发现，国产品牌销售额增速大于外资品牌，尤其是在2020-2022年，疫情原因导致外资品牌较难进入中国市场，国产品牌销售额CAGR约25%。随着国产替代逐渐加速，2015-2023年，国产品牌份额由约33%提升至42%，增加约9pct。

图表37：2015-2023年国产品牌销售额CAGR约13%图表38：2015-2023年国产品牌份额提升约9pct

资料来源：《控制阀信息》（2024年），华经产业研究院，智研咨询，浙江力诺公司公告，国联证券研究所。注：口径为销售额TOP50控制阀企业

资料来源：《控制阀信息》（2024年），华经产业研究院，浙江力诺公司公告，智研咨询，国联证券研究所。注：口径为销售额TOP50控制阀企业

国产替代进程中，一线外资品牌份额较为稳定，二线外资品牌份额下降明显，其中川仪贡献最大。据《控制阀信息》数据，2011-2022年，国产品牌中，川仪、吴忠、浙江力诺销售额GAGR均超过10%，其中川仪CAGR达到17%，排名上升16名，位于第二。同期，二线外资的市场排名有所下降，尤其是芬兰的美卓，排名下降6名。一线外资品牌，如艾默生、KOSO，由于深耕中高端市场，市场地位基本保持稳固。

我们认为：2011-2022年，控制阀市场国产替代程度大幅提高，但主要是针对中

端市场。2023年起，国产替代进入新阶段，高端市场成为必争之地，未来需要重点关注国产品牌在中高端市场的突破，能够替代艾默生等一线外资的国产企业将脱颖而出，坐稳国产品牌龙头地位。