24 年1-9 月份电表北美出口份额为0.3%

数据来源：中国海关，国泰君安证券研究数据来源：中国海关，国泰君安证券研究

北美地区对变压器需求仍然较为旺盛。24年出口北美的变压器价值量增长明显，表明北美地区变压器仍然存在较大供需缺口。倘若特朗普执政后将关税从25%提高至60%，我们预计国内外产品的价格可能趋近一致，届时需综合考虑国外厂商的扩产与供应速度。

图20：24年出口北美变压器价值量提升明显

数据来源：中国海关，国泰君安证券研究

4.锂电池：利好特斯拉产业链

4.1.特朗普上个任期内美国新能源汽车市场发展相对较慢

特朗普上个任期中新能源汽车销量增长缓慢。2017-2020年，美国新能源汽车历年销量分别为19.7、30.2、32.5和33.3万辆，CAGR为20.6%，低于奥巴马任期2012-2016年的CAGR31.1%和拜登任期2021-2023年的

CAGR64.0%。特朗普政府对新能源汽车产业支持力度相对较小。

图21：2017-2020年美国新能源汽车销量整体增速较低

数据来源：中国汽车研究中心，Marklines，EVsales，国泰君安证券研究

美国新能源车渗透率仍低，中国出口到美汽车较少。作为全球第二大汽车市场，2024年1-9月美国乘用车汽车销量达1167.8万辆，同比增长0.6%；其中，新能源乘用车销量达到112.7万辆，同比增长9%，新能源渗透率仅为

9.7%，低于同期中国38.6%和欧洲21.8%渗透率，新能源车份额占比在全球较小。从整车出口来看，根据海关数据显示，2023年中国新能源车出口量达到177.3万辆，同比增加67.1%；而2023年中国对美国出口的新能源汽车总

量仅为1.25万辆，且主要出口车辆来自于特斯拉上海工厂等美国车企；从新能源车上看，特朗普政策主张对中国新能源车企影响较小。