萤石产业的上游结构

公司主营的萤石产品，是工业中化学元素氟的主要来源，按氟化钙（CaF2）含量可区 别不同品级萤石产品。萤石矿类型上，单一型萤石矿床数量多，但单个矿床储量少；伴生型 萤石矿品位低，但资源量可达千万吨级别。萤石的替代品是氟磷灰石，其含氟量较低，目前 通过磷肥副产品-氟硅酸，可生产氢氟酸、氟化铝等氟化工产品，作为氟供给的补充。

中国萤石供给的产能集中度低，公司通过海内外布局有望快速扩展萤石市场份额。中国为萤石的主要供应国，2023年产量占全球70%左右，其中单一型萤石为主，占比70.2%。单一型萤石资源每年消耗氟化钙610万吨，开发程度高。从产能角度，萤石供给的市场集中度较低。全国萤石开发企业700家，其中年产矿石量大于10万吨的23家，年产大于5万 吨的矿山49家，小于5万吨的678家（小于1万的192家），处于小而散的供给格局。

我们认为，萤石开发的第一阶段是以高品位单一萤石矿为主，资源方面随着高品位资源逐渐枯竭、安全生产及环保政策趋严，转入以低品位的大型伴生萤石矿为主的第二阶段。转换过