公司自1997年成立以来，以稀土为基，不断向下游拓展产业链

表14:测算2024-2025全球氧化镨钕过剩幅度有望收窄至0.61/0.08万吨，至2026年或进入错配状态

氧化镨钕供需平衡 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E

全球稀土矿供给（吨） 325563 341847 397784 416953 432475 443549

海外矿山（吨） 122500 90000 94837 96500 96000 95500

同比 28% -27% 5% 2% -1% -1%

国内矿山（吨） 148850 190850 235850 250001 262501 270376

同比 23% 28% 24% 6% 5% 3%

回收（吨） 54213 60997 67097 70452 73974 77673

同比 13% 13% 10% 5% 5% 5%

全球氧化镨钕供给总计（吨）71624 75206 87512 91730 95145 97581

同比 23% 5% 16% 5% 4% 3%

钕铁硼对氧化镨钕需求合计（吨） 58238 63419 66738 74496 83170 91924

同比 10% 9% 5% 12% 12% 11%

其他领域对氧化镨钕需求（吨） 11147 11481 10907 11125 11181 11293

同比 6% 3% -5% 2% 1% 1%

全球氧化镨钕需求总计（吨） 69385 74901 77646 85622 94351 103217

同比 9% 8% 4% 10% 10% 9%

供需平衡（吨） 2239 306 9867 6108 794 -5636

数据来源：国泰君安证券研究

5.相关上市公司

5.1.北方稀土

公司自1997年成立以来，以稀土为基，不断向下游拓展产业链。公司始建于1961年，是包钢集团的控股子公司。1997年在上海证券交易所上市后，

先后控股包头华美稀土高科有限公司、淄博包钢灵芝稀土高科有限公司，进一步扩大原料版图。公司通过控股包头市京瑞新材料有限公司，开始发展荧光级氧化铕材料产业。2022年，公司对所属磁性材料企业进行整合重组，进一步做精做强公司磁性材料产业，延伸产业链、提高附加值。

图21公司自1997年成立以来，以稀土为基，不断向下游拓展产业链

数据来源：公司官网，公司公告，国泰君安证券研究

公司控股股东为包钢集团，持股36.84%。截至2024年半年报，包钢集团持有公司36.84%股权，为公司的控股股东。公司控股参股公司达29家，涉及稀土冶炼、磁性材料、抛光材料多个业务板块。