航空复材产业链

航空碳纤维复材产业链包括原丝、碳纤维、碳纤维编织物、预浸料、复材零部件、以及最终整机装备等环节。我们把航空碳纤维复材产业链拆分为上游碳纤维生产、中游预浸料生产、下游复材零部件生产3个环节。

产业链上游企业通常采购丙烯腈等原材料生产碳纤维原丝，并经过碳化工艺获得满足性能要求的碳纤维，碳纤维作为产品出售。国内航空航天碳纤维厂商主要包括光威复材、中简科技、太钢钢科，中复神鹰和恒神股份的部分碳纤维产品也用于航空航天领域。

产业链中游企业通常采购碳纤维，并研发与复材性能要求相吻合、与碳纤维相匹配的树脂材料，加工生产成预浸料对外销售。国内碳纤维预浸料厂商包括中航高科（子公司航空工业复材）、恒神股份、光威复材等。

产业链下游企业通常采购预浸料，通过热压罐、模压等工艺加工满足装备设计要求的复材零部件。国内航空航天复材零部件厂商包括佳力奇、航天环宇、广联航空、四川新万兴、成都泰格尔、江西九由航空、浙江西子航空等。

航空碳纤维销售价格因性能不同差异较大。参考光威复材和中简科技的销售均价，2023年，光威复材“碳纤维及织物”销售均价713元/kg，中简科技“碳纤维及织物”销售均价2879元/kg。光威复材的碳纤维主要用于航空航天领域，2023年，光威复材碳纤维业务16.67亿元收入中，68%来自航空应用，14%来自航天应用；从产品看，T300级占比51%、T700级占比16%、T800级占比17%、MJ系列占比12%，其他占比4%。中简科技的碳纤维也主要用于航空航天领域，以ZT7系列和ZT9系列碳纤维为主，2023年，中简科技“碳纤维及织物”5.60亿元收入中，ZT9H销售收入1.50亿元。