2015-2022全球药物研发管线规模CAGR为3.2%

投融资方面，4Q22全球医疗健康领域投融资同比增速触底，此后连续3个季度回升，虽然4Q23小幅回落，但拐点或已出现。自2022年12月以来，海外一级市场投融资事件数与投融资金额均出现环比回升迹象，2023年6月国内医药投融资亦出现回温。随着美债利率高位回落，医药投融资周期有望持续回升。

国产创新药出海是进一步打开增长空间的必由之路，目前国产创新药的境外授权呈繁荣趋势，但也需要注意产业链面临的地缘风险。2022年全年完成license out 138笔，涉及总交易金额达到286亿美元，国产创新药的全球竞争力和认可度提升。2024年，美国多名议员提交的《生物安全法案》提案拟限制外国生物技术公司获得美国纳税人的资金，并将药明康德、华大基因列入为关注对象。国内CXO板块是典型的“两头在外”模式，截至2022年报，药明康德海外营收占比80.9%。地缘风险对国内CXO板块的影响需密切关注。