克重黄金珠宝产业链价值分布（以一克黄金590元计算）

自2009年8月“中国铅笔”完成重大资产重组，证券名称变更为“老凤祥”以来，公司股价从约9元/股涨至最高86.58元/股，15年累计涨幅达到约862%。

1）金价持续上涨时，公司股价大多情况下也会跟随上涨，除了2009年因为重大资产重组，公司更名带来一波大涨之后，2011年大涨，2012年回调，2013年触底反弹，以及2023年大涨和2024年的大幅回撤均跟金价涨跌，以及金价波动后带来的业绩波动相关。

2）金价震荡时，公司由于估值低分红稳定业绩稳定，股价也有不错的表现。当金价处于震荡区间时，由于公司估值低，分红稳定，以及公司业绩释放节奏的因素，公司股价在每年的年末至下一年的Q2，均有一波行情，主要因为估值切换，春节销售旺季数据催化，以及国企业绩开门红。

3）渠道扩张加速也是公司股价的重要催化之一，具体表现在2018年当渠道扩张加速的时候，公司股价也将迎来一波行情。