023年三大香型高端/次高端市场份额占比

清香型白酒市场已经形成“一超多强，汾酒独大”的格局，汾酒作为行业龙头，凭借绝对的市场优势居于主导地位，已经成为清香白酒阵营中的唯一一家300亿级企业，遥遥领先。

企业规模企业数量代表酒企

300亿以上 1 山西汾酒

50-100亿 2 牛栏山、红星

10-50亿 7 衡水老白干、黄鹤楼、江小白、天佑德酒、汾阳王、宝丰、永丰

5-10亿 8+ 白水杜康、一担粮、石花、蒙古王、金门高粱、汾杏、汾州、晋泉等

1-3亿 5+ 鄂尔多斯、潞酒、鹤庆乾、江津白干、玉林泉等

1亿以下 N 醉清风、金汾河、庞泉、晋裕等

表22023年清香型白酒主要企业

资料来源：酒业家、湘财证券研究所

图162023年三大香型高端/次高端市场份额占比

资料来源：黑格咨询、湘财证券研究所23

三、投资建议与风险提示 24

3.1投资建议

公司不断深化营销改革，加速渠道扩展，全国市场精耕细作，产品结构持续优化，全国化拓展加速。我们预计公司2024-2026年营收分别为384.06、449.15、517.99亿元，同比增长20.3%、16.9%、15.3%。归母净利润分别为127.12、152.35、178.11亿元，同比增长21.8%、19.9%、16.9%。EPS分别为10.42、12.49、14.60元。维持公司“增持”评级。