国内云计算市场规模及预测

图表22：全球云计算市场规模及预测图表23：国内云计算市场规模及预测

资料来源：中国信通院《云计算白皮书2023》，国联证券研究所资料来源：中国信通院《云计算白皮书2023》，国联证券研究所

近两年，国内互联网大厂聚焦于降本增效，资本开支出现短期波动，造成交换机需求承压。随着AIGC等领域的快速发展，后续国内互联网大厂的资本开支有望企稳回升。海外云厂商资本开支逐渐恢复，有助于推动算力基础设施的持续建设，利好交换机等网络设备的采购。

图表24：国内互联网大厂资本性支出（单位：亿元）图表25：海外云厂商资本性支出（单位：亿美元）

资料来源：各公司历年年报，国联证券研究所资料来源：iFind，国联证券研究所

运营商资本开支结构向云网投资倾斜，转型、算力、AI成为三大运营商发展的新关键词。根据运营商业绩说明会推介材料，2024年，中国移动与中国电信的算力、产业数字化资本开支预计为475/369.60亿元，同比增速分别为21.48%/3.87%，占比分

别提升5.77pct/2.50pct。我们认为运营商加大算力投资有望提升对交换机的采购。

图表26：中国移动2023及2024年资本开支结构图表27：中国电信2023及2024年资本开支结构

（亿元人民币） 2023 占比 2024E 占比 同比增速

连接 1090 60.45% 874 50.52% -19.82%

其中：5G网络 880 48.81% 690 39.88% -21.59%

（亿元人民币） 2023 占比 2024E 占比 同比增速

产业数字化 355.82 36.0% 369.60 38.5% 3.87%

移动网 347.91 35.2% 294.72 30.7% -15.29%