2022~2023年城投和国企拿地规模可观

图1：2021~2023年拿地规模下滑速度慢于销售规模

数据来源：Wind，国家统计局，财政部，国泰君安证券研究

图2：2022~2023年城投和国企拿地规模可观图3：城投拿地后的开工率偏低

注：2023年数据截至11月10日。数据来源：克而瑞

注：2023年数据截至11月10日。数据来源：克而瑞

2024年以来，存量项目规划调整积极推进，主要从土地性质变更、得房率调整、容积率调整三方面进行。1）土地性质变更：例如商改住形式，2024年8月上海徐汇滨江区域拍出的天价地�为该模式（见2024年8月7日报

告《单价地�提振信心，期待总量的进一步表现》）；2）得房率调整：部分城市新推项目得房率能够超过90%（见2024年8月21日报告《规划调整，去风险、也去库存》）；3）容积率调整：广州、南京等多地对容积率计算规则进行调整，新规下实际得房率能够得到提升。