不良资产管理产业链

行 业 主 要 上 市 公 司 ： 中 国 信 达(1359.HK)、 中 国 华 融(2799.HK)、 海 德 股 份(000567.SZ)等

本文核心数据：不良资产管理产业链;不良资产管理行业区域分布热力图;省市不良贷款率分布图;五大不良资产管理公司总资产规模变化等

不良资产管理产业链分为上、中、下游，分别对应不良资产的来源、接收和投资。资产管理机构有可能同时扮演不良资产接收、投资和处置的角色。不良资产行业的一级市场是不良资产转移给资管机构的过程;二级市场是处置后各类投资机构参与投资和最终处置的过程。

从产业链上中下游环节来看，根据不良资产的流向，上游来源主要包括银行、非银金融机构、非金融机构(企业)以及财政不良资产。中游是五大不良资产管理公司以及各个地方不良资产管理公司、外资AMC等。下游投资者是不良资产的最终购买方，主要包括各类投资机构、工商企业及个人等;下游投资者通过购买、协议受让、参加法院拍卖等获得不良资产，发挥自身的专业优势，对债权、股权及实物资产进行最终消化处置并实现投资回报。

具体来看，上游产生不良资产的机构主要包括三大类型，分别为银行业金融机构、非银金融机构以及非金融机构。其中，银行业金融机构是不良资产的主要来源，包括大型国有银行、股份制商业银行、城商行、农商行、民营银行、外资银行等。非银金融机构也是不良资产的来源之一，代表性参与者包括广发证券、招商证券、方正证券等证券公司。非金融机构主要为地产企业及其他制造业参与者，包括万科、中海地产等。中游为各类AMC公司，包括全国性、地方系、银行系、民营系、外资系等，还有一部分非持牌机构。下游负责投资、接手不良资产的公司主要为一些财务投资、产业投资公司，包括国金财富、中国诚通、瑞威资管、国寿金石等。