2021年我国车灯行业竞争格局：外资车灯企业仍占有较大份额

外资车灯企业在我国仍占有较大份额，我国内资车灯厂国产化替代空间较大。我国汽车车灯行业呈现出一超多强的竞争格局。Marklines数据显示，华域视觉一直是我国车灯行业龙头，2021年市占率达到22%，其次为星宇股份，市占率为14%；4家外资车灯企业小糸、海拉、斯坦雷、马瑞利，各自占据7%-9%的份额，在我国依然占有较大份额。以燎旺2023年收入计算，燎旺的市占率仅2.7%，依然具备较大的成长空间。

目前我国内资整车厂的话语权不断增加，国内车企占比持续提升，南宁燎旺已与重庆长安、赛力斯等内资车企建立良好合作关系，且在新能源汽车车灯方面大力投入，未来有望享受车灯国产化替代红利。

佛山照明持续优化整合LED产业链上下游，大力开拓细分领域，在车灯、海洋照明、LED封装产品等业务上持续发力。长三角地区是我国最为重要的整车企业集群区之一，南宁燎旺在苏州投建汽车车灯项目，有望提升公司对市场需求的响应速度，加速公司在车灯业务上的发展。考虑到公司在车灯等新业务上的投入及国内外通用照明需求，下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为3.4/4.1/4.8亿（前值为4.1/5.0/5.7亿），同比+17%/+20%/+17%，对应PE=23/19/16x，维持“优于大市”评级。