2024年上半年，时代电气光伏逆变器中标份额提升

图65：时代电气城轨牵引系统市占率第一图66：2024年上半年，时代电气光伏逆变器中标份额提升

数据来源：RT轨道交通，西南证券整理数据来源：时代电气公告，西南证券整理

表12：时代电气多项产品细分领域市占率领先

产品 2021年 2022年 2023年 2024年上半年

牵引变流系统-机车、动车、城轨多种车型 2012年以来蝉联行业市占率第一

传感器用于轨交领域 国内第一 国内第一 国内第一 国内第一

传感器用于新能源汽车、风电、光伏领域 行业前列 行业前列 行业前列 行业前列

乘用车功率模块装机量 行业前四 行业前三 行业第二

新能源汽车电控装机量 行业前六 行业前六 行业前六

光伏逆变器中标占比 行业前四 行业前三 国内前五

数据来源：时代电气公告，西南证券整理

轨交装备+新兴装备双轮驱动，公司增长动力充足。公司系我国轨交行业牵引变流系统

等机电设备龙头，有望直接受益于设备更替政策+动车组五级修放量；我国动车组07年前后开始招标，10-11年、13-17年为招标投运高峰期，根据12-15年左右动车组五级修，已进入上行关键阶段，牵引系统维修与更换有望同步迎来高峰。功率半导体下游需求旺盛，2024年上半年，公司新兴装备板块实现营收40.9亿元，同比增长9.2%，其中功率半导体器件实现营收17.5亿元，同比+26.3%；目前电网和轨交IGBT市场均处于快速增长趋势，公司系IGBT国产龙头，受益于产能提升、电网和轨交用高压器件各项目持续交付等积极影响，业绩有望实现稳步增长。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润为37.4、45.0、53.7亿元，当前股价对应PE为16、13、11倍，未来三年归母净利润复合增速为20%，维持“买入”

评级。