2023年，城轨信号控制系统中国通号市占率第一

图58：2023年，城轨信号控制系统中国通号市占率第一图59：2023年，城轨通信系统中国通号市占率第一

数据来源：RT轨道交通，西南证券整理（中国通号控股卡斯柯和通号城轨）

数据来源：RT轨道交通，西南证券整理

中国通号系轨交控制系统龙头，有望深度受益于轨交线路更新改造。当前铁路相关设备正处于更替周期，与中央财经委员会会议提出的推动大规模设备更新节奏一致，相关设备更新招标采购有望加速，后续线路改造升级需求（铁路领域高铁线路改造、2G到5G专网改

造建设+城轨领域信号系统升级改造）有望加速释放，公司系国内唯一轨交信号通信系统集设计、装备、施工于一体的企业，2023年公司在高铁弱电集成业务方面市占率超60%，城轨信号系统集成领域市占率超37%，蝉联榜首，后续相关更新改造需求有望为公司业务带来新弹性。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润为37.2、42.0、45.2亿元，当前股价对应PE为14、12、11倍，未来三年归母净利润复合增速为9%，维持“买入”评级。

4.3时代电气（688187.SH）：轨交电气装备龙头

时代电气聚焦轨道交通业务装备核心技术，纵向延伸至新兴装备领域。时代电气是中国中车旗下股份制企业，其前身及母公司中车株洲电力机车研究所有限公司创立于1959年；

公司深耕细作轨道交通领域、不断突破新兴装备领域，凭借其核心技术和创新能力，在轨道交通、新能源发电、电力电子器件、汽车电驱、工业电气、海工装备等领域形成了“基础器件+装置与系统+整机与工程”的完整产业链结构布局，致力于为客户提供全面的高端装备解决方案。公司业务主要分为轨道交通装备和新兴产业两大板块：

1）轨道交通装备业务：围绕轨道交通牵引变流系统展开，分轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统及其他轨道交通装备等四大板块。

2）新兴产业：主要分为五大板块，IGBT、SiC和双极器件等功率半导体器件，风光储氢设备及光伏工程、矿卡电驱、空调变频、冶金变频、船舶变频等工业变流产品，新能源汽车电驱系统，深海作业机器人和海底挖沟铺缆机等海工装备产品，电流、电压和压力传感器等各类传感器。